无风险资产_Risk-Free Asset

什么是无风险资产？

无风险资产是指未来收益确定，并几乎没有损失可能性的资产。由美国财政部发行的债务义务（如国债、票据，尤其是国库券）被视为无风险资产，因为它们得到了美国政府的“完全信任与信用”背书。由于这些资产非常安全，其收益率通常与当前利率十分接近。

许多学者表示，在投资领域，没有什么是100%有保障的，因此不存在真正的无风险资产。从技术上讲，这可能是正确的：所有金融资产都存在某种程度的风险——即可能贬值或完全无价值。然而，风险水平非常小，因此对于普通投资者来说，可以合理地将美国国债或任何来自稳定西方国家的政府债务视为无风险资产。

关键要点

• 无风险资产的未来收益是确定的，并几乎没有贬值或变得无价值的可能。
• 无风险资产的收益率普遍较低，因为其安全性意味着投资者无需因承担风险而获得额外补偿。
• 无风险资产保证名义上的损失，但不保证购买力的损失。
• 从长远来看，无风险资产也可能面临再投资风险。

理解无风险资产

当投资者进行投资时，预计回报率取决于资产持有的时间长度。风险体现在实际回报与预期回报之间可能存在很大差异上。由于市场波动难以预测，未来收益的不确定性被视为风险。一般而言，风险水平的增加意味着发生大幅波动的机会更高，这可能导致显著的利润或损失，具体取决于最终结果。

无风险投资被认为在预测的水平上获得收益的可能性相对较高。由于这项收益本质上是已知的，因此收益率通常较低，以反映风险较小的现实。预期回报与实际回报大致相同。

尽管无风险资产的收益是已知的，但这并不能保证购买力方面的盈利。根据到期时间的长短，通货膨胀可能导致资产的购买力下降，即使美元价值按预期上升。

无风险资产与收益

无风险收益是指与提供零风险的保证回报的投资相关的理论回报率。无风险利率代表投资者在特定时间段内投资于无风险资产时所期待的收益率。例如，投资者通常使用三个月美国国库券的利率作为短期无风险利率的替代。

无风险收益是其他收益衡量的基础。购买风险较高的证券（如美国国库券）的投资者，显然会要求更高的回报水平，因为承担了更大的风险。获得的收益与无风险收益之间的差异代表了该证券的风险溢价。换句话说，无风险资产的收益加上风险溢价用以衡量投资的总预期回报。

再投资风险

虽然无风险资产在违约可能性上并不高，但它们仍然可能存在一个薄弱环节，这就是再投资风险。

为了让长期投资持续保持无风险，任何必要的再投资也必须是无风险的。而且，整个投资期间确切的收益率往往难以从一开始就预测。

举例来说，假设一个人每年投资于六个月期的国库券，每六个月到期时用另一批国库券替换。对于特定国库券的六个月收益率，达到每个指定回报的风险基本为零。然而，利率可能在每次再投资之间发生变化。因此，作为六个月再投资过程一部分购买的第二个国库券的收益率可能与第一个国库券的收益率不同；第三个国库券可能与第二个不相等，依此类推。在这方面，长期来看存在一定的风险。每个单独的国库券收益是有保证的，但十年（或投资者追求此策略的时间长度）内的收益率并不确定。